币圈子(120BTC.CoM)讯：香港证监会今(2)发表两项有关「代币化证券」的指引，分别向产品供应商以及中介人厘清相关产品的具体规范，以及公开发售代币化证券的投资人保障要求，更新了2019年释出的STO法规，有条件性开放给散户参与。
香港证监会表示，鉴于「代币化证券」的性质基本上是以代币化作为包装的传统证券，因而继续适用规管传统证券市场的法律及监管规定，也没有需要施加「仅限专业投资者」的强制规定。(这意味着证监会在2019年对证券型代币发行(STO)施加「仅限专业投资者」的限制已不再适用。)
然而，若代币化证券发售如未获《证券及期货条例》认可，或不符合招股章程制度，证监会规定此类产品只可向专业投资者发售，或依据相关制度适用豁免情况下进行。
通函指出，中介人如果分销代币化证券或就此提供意见、在虚拟资产交易平台进行第二市场买卖等，均受证券相关活动现行操守规定管限。此外，中介人亦应管理与传统证券无关的新风险，包括区块链网络中断及网络保安风险等。
证监会评估有关申请时，会考虑到虚拟资产交易平台的保险或补偿安排是否令当局信纳，举例平台要证明发行人已实施管理监控措施，以防范发生盗窃及黑客入侵风险，从而保护使用公有非许可制网络的代币化证券持有人。
什么是STO（证券性代币发行）,STO与ICO的区别
STO的由来与优势据The block crypto报道，美国纳斯达克交易所正策划推出通证化证券平台，为此，纳斯达克正与区块链技术企业 Symbiont 进行谈判，旨在达成相关合作。 这意味着一些初创公司或企业将可以在美国相应的法规监管下，进行更灵活的融资。 有人认为STO是IPO的2.0版本，有人认为STO是合法化ICO，甚至有不少人还宣称未来将是STO的天下。 STO真有这么神奇吗？链虎财经将通过以下五个问题，带你迅速全面了解STO。 STO到底是什么，与IPO、ICO有何不同？STO，全称Security Token Offer，是一种以token为载体的证券发行，在确定的监管框架下，通过非公开募集和公开募集来对外进行融资，可以将现实中已经存在的金融资产或权益进行代币化，例如公司股权、债权、知识产权、信托份额或黄金珠宝等实物资产，都可以转变为链上的数字资产。 拿Security Token和证券类比的话，购买证券，交易是在纸上签署完成，而ST则是通过区块链交易来确认资产的所有权。 ICO，是一种去中心化的、通过虚拟货币进行的融资方式。 初创项目可以通过发行token的方式进行融资，token可以作为日后使用对应区块链项目的凭证，也能在二级市场进行交易，但并不具有实物资产作为依托。 由于不受管制和门槛限制，发行成本极低。 这也导致了ICO很容易滋生各种非法集资、传销诈骗等问题，具有极高的风险性。 IPO，是大多数投资者最为熟悉的融资方式，与ICO相比，IPO价格昂贵且耗时较长，甚至可能需要长达6个月或更多的时间才能完成，还需要满足发行规定、监管需求和信息披露等诸多条件。 而STO则更像是一种介于IPO和ICO之间的缓冲带，融合了优点，规避了风险，既具有证券的属性，接受各国证券监管机构的监管，同时，也利用区块链技术，实现了更高效的运行。 STO具有哪些优势？STO有着实际资产为依托，又以token作为载体发行，某种程度上算是一种合法合规化的ICO，在监管、效率、成本这三方面做到了很好的平衡。 易于规范监管。 相比于ICO导致市场的混乱，进行STO的项目都是需要经过合规审查的，项目代码、团队背调，项目产品等都会经过严格筛查。 这样能够有效的剔除劣质项目，净化当前混乱的市场环境。 拓展融资渠道。 相比IPO的高门槛，STO拓展了证券代币化的领域，降低了用户准入的门槛，任何人、任何资产都能参与其中，这大大提升了优质资产的全球流通性。 降低融资成本。 STO消除了对中间商的需求，简化了手续，节省了时间，提高了速度，降低了费用，在融资效率、融资时间、融资成本、融资地域、信息对称等方面都优于IPO，更加适合双创企业、高科技中小企业。 STO的发展现状如何？当前市场上已出现的一些关于STO尝试，但都还处于探索试行阶段。 2018年2月，加拿大证券交易所（CSE）宣布将推出一个基于以太坊区块链的证券清算和结算平台，使用这个区块链平台的公司能够向投资者通过证券代币发行（STO）的方式来募集资金，通过CSE平台发行代币的公司将受到相应的证券委员会的全面监管。 2018年6月，美国证监会接受了交易所依据Regulation D向递交关于豁免注册的Form D。 据称该交易所还得到了法国金融审慎监管局(Autorité de contrle prudentiel et de résolution)注册。 这是第一个同时在上述两个监管机构“挂号”的数字资产交易所。 2018年9月11日，以太坊开发者Stephane Gosselin公布了一项新提案，Security Token — “ERC1400”,作为一项新标准，把 Token 的互换性（fungible）结合证券相关的业务场景，设计了一套通用接口。 新提案主打监管功能，目的是方便用户以合法合规方式在以太坊网络发行证券。 2018年10月，纳斯达克与Symbiont进行谈判，策划推出一个专用于代币化证券的新平台。 STO面临哪些挑战？作为一个新兴市场，STO的概念与愿景无疑是美好的，但在现实融资运用中却也面临着一些有待解决的问题。 首先，STO尚处于探索阶段，目前还没有一个国家放宽有关发行证券类代币的证券法，在证券化代币156仅仅将传统证券6991进行代币化的情况下3780，从现行法律和监管的角度，进行STO并没有很大优势。 其次，为使代币合规，监管机构会如何权衡市场，审查标准与流程的制定也将是一个非常繁琐的过程。 再次，资产流动性过高的另一面是可能带来的巨大价格波动，这个风险也是不可控的。 最后，STO哪怕是在监管下实行的代币化，但只要互联网化了，也是无法免受黑客威胁，技术安全方面是一个有待突破的关键。 专家们对STO怎么看？荣格财经方军表示，STO是个模糊不清的概念，是面向机构的融资，还是面向公众？面向机构和企业投资者，那现有的企业股权安排都有。 面向公众，那搞合规去吧，SEC的规范很清楚的地在那儿。 面向机构和企业投资者的，Nasdaq的Linq不早就做了吗，完全合规。 高链资本陈钰璋表示，STO是创新，但不能解决真实的问题。 STO背后的底层逻辑问题：究竟散户（包括大C）与专业机构投资人，谁更能发现好公司？好公司更愿意拿谁的钱？资产证券化不是真正的需求，是个投机行为。 区块链如果要在STO上证明自己，就需要回答这个问题：究竟怎么提高了生产力？信睿宝初壮表示，公司这种企业制度会被碎片化，由此而来的股权、债权，乃至货币本身，都会被重新定义。 未来投资的主要领域，可能不再是传统意义上的股权了。 STO可能是方向，具体形态模式还需要不断进化。 监管是滞后的，不能用旧瓶装新酒。 资本市场上，监管从来不是中立的，而是参与博弈的一方。 并且监管从来不是有效的，监管达不到其所宣称的目标。 通证经济研究者陈智鹏表示，现有的STO大多对应现实中公司的股权、债权或房地产投资信托等金融资产，如果仅仅简单地将现有的证券通证化，那么确实创新不足，产生的价值有限，纯粹只是证券在区块链上的简单映射而已。 纳斯达克首席执行官弗里德曼曾表示：“如果你决定以规范的方式做 ICO，那么我们很乐意弄清楚是否有机会与人合作。 ”可以看出，对加密资产保有谨慎态度的纳斯达克对发行证券化代币颇有兴趣，早在2015年，纳斯达克就实行了利用Linq区块链技术进行证券交易。 在全球的逻辑已转向追求资产流动性之际，纳斯达克对STO的积极探索将加速推动合法化ICO时代的到来。
什么是STO（证券性代币发行）,STO与ICO的区别
STO简介据the block crypto报道，美国纳斯达克交易所正策划推出通证化证券平台，为此，纳斯达克正与区块链技术企业 Symbiont 进行谈判，旨在达成相关合作。 这意味着一些初创公司或企业将可以在美国相应的法规监管下，进行更灵活的融资。 有人认为STO是IPO的2.0版本，有人认为STO是合法化ICO，甚至有不少人还宣称未来将是STO的天下。 STO真有这么神奇吗？链虎财经将通过以下五个问题，带你迅速全面了解STO。 STO到底是什么，与IPO、ICO有何不同？STO，全称Security Token Offer，是一种以token为载体的证券发行，在确定的监管框架下，通过非公开募集和公开募集来对外进行融资，可以将现实中已经存在的金融资产或权益进行代币化，例如公司股权、债权、知识产权、信托份额或黄金珠宝等实物资产，都可以转变为链上的数字资产。 拿Security Token和证券类比的话，购买证券，交易是在纸上签署完成，而ST则是通过区块链交易来确认资产的所有权。 ICO，是一种去中心化的、通过虚拟货币进行的融资方式。 初创项目可以通过发行token的方式进行融资，token可以作为日后使用对应区块链项目的凭证，也能在二级市场进行交易，但并不具有实物资产作为依托。 由于不受管制和门槛限制，发行成本极低。 这也导致了ICO很容易滋生各种非法集资、传销诈骗等问题，具有极高的风险性。 IPO，是大多数投资者最为熟悉的融资方式，与ICO相比，IPO价格昂贵且耗时较长，甚至可能需要长达6个月或更多的时间才能完成，还需要满足发行规定、监管需求和信息披露等诸多条件。 而STO则更像是一种介于IPO和ICO之间的缓冲带，融合了优点，规避了风险，既具有证券的属性，接受各国证券监管机构的监管，同时，也利用区块链技术，实现了更高效的运行。 STO具有哪些优势？STO有着实际资产为依托，又以token作为载体发行，某种程度上算是一种合法合规化的ICO，在监管、效率、成本这三方面做到了很好的平衡。 易于规范监管。 相比于ICO导致市场的混乱，进行STO的项目都是需要经过合规审查的，项目代码、团队背调，项目产品等都会经过严格筛查。 这样能够有效的剔除劣质项目，净化当前混乱的市场环境。 拓展融资渠道。 相比IPO的高门槛，STO拓展了证券代币化的领域，降低了用户准入的门槛，任何人、任何资产都能参与其中，这大大提升了优质资产的全球流通性。 降低融资成本。 STO消除了对中间商的需求，简化了手续，节省了时间，提高了速度，降低了费用，在融资效率、融资时间、融资成本、融资地域、信息对称等方面都优于IPO，更加适合双创企业、高科技中小企业。 STO的发展现状如何？当前市场上已出现的一些关于STO尝试，但都还处于探索试行阶段。 2018年2月，加拿大证券交易所（CSE）宣布将推出一个基于以太坊区块链的证券清算和结算平台，使用这个区块链平台的公司能够向投资者通过证券代币发行（STO）的方式来募集资金，通过CSE平台发行代币的公司将受到相应的证券委员会的全面监管。 2018年6月，美国证监会接受了交易所依据Regulation D向递交关于豁免注册的Form D。 据称该交易所还得到了法国金融审慎监管局(Autorité de contrle prudentiel et de résolution)注册。 这是第一个同时在上述两个监管机构“挂号”的数字资产交易所。 2018年9月11日，以太坊开发者Stephane Gosselin公布了一项新提案，Security Token — “ERC1400”,作为一项新标准，把 Token 的互换性（fungible）结合证券相关的业务场景，设计了一套通用接口。 新提案主打监管功能，目的是方便用户以合法合规方式在以太坊网络发行证券。 2018年10月，纳斯达克与Symbiont进行谈判，策划推出一个专用于代币化证券的新平台。 STO面临哪些挑战？作为一个新兴市场，STO的概念与愿景无疑是美好的，但在现实融资运用中却也面临着一些有待解决的问题。 首先，STO尚处于探索阶段，目前还没有一个国家放宽有关发行证券类代币的证券法，在证券化代币仅仅将传统证券进行代币化的情况下，从现行法律和监管的角度，进行STO并没有很大优势。 其次，为使代币合规，监管机构会如何权衡市场，审查标准与流程的制定也将是一个非常繁琐的过程。 再次，资产流动性过高的另一面是可能带来的巨大价格波动，这个风险也是不可控的。 最后，STO哪怕是在监管下实行的代币化，但只要互联网化了，也是无法免受黑客威胁，技术安全方面是一个有待突破的关键。 专家们对STO怎么看？荣格财经方军表示，STO是个模糊不清的概念，是面向机构的融资，还是面向公众？面向机构和企业投资者，那现有的企业股权安排都有。 面向公众，那搞合规去吧，SEC的规范很清楚的地在那儿。 面向机构和企业投资者的，Nasdaq的Linq不早就做了吗，完全合规。 高链资本陈钰璋表示，STO是创新，但不能解决真实的问题。 STO背后的底层逻辑问题：究竟散户（包括大C）与专业机构投资人，谁更能发现好公司？好公司更愿意拿谁的钱？资产证券化不是真正的需求，是个投机行为。 区块链如果要在STO上证明自己，就需要回答这个问题：究竟怎么提高了生产力？信睿宝初壮表示，公司这种企业制度会被碎片化，由此而来的股权、债权，乃至货币本身，都会被重新定义。 未来投资的主要领域，可能不再是传统意义上的股权了。 STO可能是方向，具体形态模式还需要不断进化。 监管是滞后的，不能用旧瓶装新酒。 资本市场上，监管从来不是中立的，而是参与博弈的一方。 并且监管从来不是有效的，监管达不到其所宣称的目标。 通证经济研究者陈智鹏表示，现有的STO大多对应现实中公司的股权、债权或房地产投资信托等金融资产，如果仅仅简单地将现有的证券通证化，那么确实创新不足，产生的价值有限，纯粹只是证券在区块链上的简单映射而已。 纳斯达克首席执行官弗里德曼曾表示：“如果你决定以规范的方式做 ICO，那么我们很乐意弄清楚是否有机会与人合作。 ”可以看出，对加密资产保有谨慎态度的纳斯达克对发行证券化代币颇有兴趣，早在2015年，纳斯达克就实行了利用Linq区块链技术进行证券交易。 在全球的逻辑已转向追求资产流动性之际，纳斯达克对STO的积极探索将加速推动合法化ICO时代的到来。
STO是什么?1CO又是啥?STO和1CO跟IPO有什么关系?
STO简介据the block crypto报道，美国纳斯达克交易所正策划推出通证化证券平台，为此，纳斯达克正与区块链技术企业 Symbiont 进行谈判，旨在达成相关合作。 这意味着一些初创公司或企业将可以在美国相应的法规监管下，进行更灵活的融资。 有人认为STO是IPO的2.0版本，有人认为STO是合法化ICO，甚至有不少人还宣称未来将是STO的天下。 STO真有这么神奇吗？链虎财经将通过以下五个问题，带你迅速全面了解STO。 STO到底是什么，与IPO、ICO有何不同？STO，全称Security Token Offer，是一种以token为载体的证券发行，在确定的监管框架下，通过非公开募集和公开募集来对外进行融资，可以将现实中已经存在的金融资产或权益进行代币化，例如公司股权、债权、知识产权、信托份额或黄金珠宝等实物资产，都可以转变为链上的数字资产。 拿Security Token和证券类比的话，购买证券，交易是在纸上签署完成，而ST则是通过区块链交易来确认资产的所有权。 ICO，是一种去中心化的、通过虚拟货币进行的融资方式。 初创项目可以通过发行token的方式进行融资，token可以作为日后使用对应区块链项目的凭证，也能在二级市场进行交易，但并不具有实物资产作为依托。 由于不受管制和门槛限制，发行成本极低。 这也导致了ICO很容易滋生各种非法集资、传销诈骗等问题，具有极高的风险性。 IPO，是大多数投资者最为熟悉的融资方式，与ICO相比，IPO价格昂贵且耗时较长，甚至可能需要长达6个月或更多的时间才能完成，还需要满足发行规定、监管需求和信息披露等诸多条件。 而STO则更像是一种介于IPO和ICO之间的缓冲带，融合了优点，规避了风险，既具有证券的属性，接受各国证券监管机构的监管，同时，也利用区块链技术，实现了更高效的运行。 STO具有哪些优势？STO有着实际资产为依托，又以token作为载体发行，某种程度上算是一种合法合规化的ICO，在监管、效率、成本这三方面做到了很好的平衡。 易于规范监管。 相比于ICO导致市场的混乱，进行STO的项目都是需要经过合规审查的，项目代码、团队背调，项目产品等都会经过严格筛查。 这样能够有效的剔除劣质项目，净化当前混乱的市场环境。 拓展融资渠道。 相比IPO的高门槛，STO拓展了证券代币化的领域，降低了用户准入的门槛，任何人、任何资产都能参与其中，这大大提升了优质资产的全球流通性。 降低融资成本。 STO消除了对中间商的需求，简化了手续，节省了时间，提高了速度，降低了费用，在融资效率、融资时间、融资成本、融资地域、信息对称等方面都优于IPO，更加适合双创企业、高科技中小企业。 STO的发展现状如何？当前市场上已出现的一些关于STO尝试，但都还处于探索试行阶段。 2018年2月，加拿大证券交易所（CSE）宣布将推出一个基于以太坊区块链的证券清算和结算平台，使用这个区块链平台的公司能够向投资者通过证券代币发行（STO）的方式来募集资金，通过CSE平台发行代币的公司将受到相应的证券委员会的全面监管。 2018年6月，美国证监会接受了交易所依据Regulation D向递交关于豁免注册的Form D。 据称该交易所还得到了法国金融审慎监管局(Autorité de contrle prudentiel et de résolution)注册。 这是第一个同时在上述两个监管机构“挂号”的数字资产交易所。 2018年9月11日，以太坊开发者Stephane Gosselin公布了一项新提案，Security Token — “ERC1400”,作为一项新标准，把 Token 的互换性（fungible）结合证券相关的业务场景，设计了一套通用接口。 新提案主打监管功能，目的是方便用户以合法合规方式在以太坊网络发行证券。 2018年10月，纳斯达克与Symbiont进行谈判，策划推出一个专用于代币化证券的新平台。 STO面临哪些挑战？作为一个新兴市场，STO的概念与愿景无疑是美好的，但在现实融资运用中却也面临着一些有待解决的问题。 首先，STO尚处于探索阶段，目前还没有一个国家放宽有关发行证券类代币的证券法，在证券化代币仅仅将传统证券进行代币化的情况下，从现行法律和监管的角度，进行STO并没有很大优势。 其次，为使代币合规，监管机构会如何权衡市场，审查标准与流程的制定也将是一个非常繁琐的过程。 再次，资产流动性过高的另一面是可能带来的巨大价格波动，这个风险也是不可控的。 最后，STO哪怕是在监管下实行的代币化，但只要互联网化了，也是无法免受黑客威胁，技术安全方面是一个有待突破的关键。 专家们对STO怎么看？荣格财经方军表示，STO是个模糊不清的概念，是面向机构的融资，还是面向公众？面向机构和企业投资者，那现有的企业股权安排都有。 面向公众，那搞合规去吧，SEC的规范很清楚的地在那儿。 面向机构和企业投资者的，Nasdaq的Linq不早就做了吗，完全合规。 高链资本陈钰璋表示，STO是创新，但不能解决真实的问题。 STO背后的底层逻辑问题：究竟散户（包括大C）与专业机构投资人，谁更能发现好公司？好公司更愿意拿谁的钱？资产证券化不是真正的需求，是个投机行为。 区块链如果要在STO上证明自己，就需要回答这个问题：究竟怎么提高了生产力？信睿宝初壮表示，公司这种企业制度会被碎片化，由此而来的股权、债权，乃至货币本身，都会被重新定义。 未来投资的主要领域，可能不再是传统意义上的股权了。 STO可能是方向，具体形态模式还需要不断进化。 监管是滞后的，不能用旧瓶装新酒。 资本市场上，监管从来不是中立的，而是参与博弈的一方。 并且监管从来不是有效的，监管达不到其所宣称的目标。 通证经济研究者陈智鹏表示，现有的STO大多对应现实中公司的股权、债权或房地产投资信托等金融资产，如果仅仅简单地将现有的证券通证化，那么确实创新不足，产生的价值有限，纯粹只是证券在区块链上的简单映射而已。 纳斯达克首席执行官弗里德曼曾表示：“如果你决定以规范的方式做 ICO，那么我们很乐意弄清楚是否有机会与人合作。 ”可以看出，对加密资产保有谨慎态度的纳斯达克对发行证券化代币颇有兴趣，早在2015年，纳斯达克就实行了利用Linq区块链技术进行证券交易。 在全球的逻辑已转向追求资产流动性之际，纳斯达克对STO的积极探索将加速推动合法化ICO时代的到来。