币圈子(120BTc.com)讯：比特币今(30)日清晨走高逼近2.4万美元，来到近半年来的高点。但投资者需注意的是，北京时间本周四(2日)包括美国、英国、欧洲等地央行都将宣布利率决策；随后苹果、亚马逊、Meta…等科技巨头也将陆续公告最新财报数据，市场或又将迎来剧烈震荡。

美Fed料升一码，FedWatch机率达99.9%

随着美国通膨数据出现减缓迹象，市场预期联准会(Fed)官员将再度放慢升息步调，升息一码(25个基点)至4.5%到4.75%区间。据CME的FedWatch工具显示，加息一码(25)个基点的预期可能性也高达99.9%。

费城联邦准备银行总裁Patrick Harker上周就表示：我预期我们今年还会升息几次，但我们一次升息三码的日子确定已经过去了。以后升息一码将是适当的。

不过这也不代表Fed将迅速转向，毕竟当前美国就业市场依然炽热，这可能不是联准会乐见的景象。预期官员不会这么快踩刹车，仍会维持利率在高点持续一段时间。

欧英通膨仍高居不下，本周预期升两码

不过值得注意的是，目前欧元区通膨压力仍持续攀升，12月核心通膨年增率从11月的5%上升至5.2%的新高；英国核心通膨年增率在9、10月均达6.5%的高点后，11、12月所有下滑，但仍维持在6.3%的高水准。

对此状况，欧洲央行总裁拉加德去年12月表示将会在一段时间内，以每次调高2码的步伐来升息，并在1月的世界经济论坛上重申会维持这样的升息步伐；不过也有欧洲央行高层持反对意见，认为在2月初升息2码后就会减慢升息速度。

而在英国方面，市场普遍预期恐再升2码将央行利率拉到4%，持续创下2008年以后新高。巴克莱银行的预测是之后会再升息两次25个基点，央行利率会在5月份达到4.50%的峰值。

苹果、亚马逊…科技巨头将公布财报

除了美欧英三国将公布央行利率之外，美国科技巨头苹果、亚马逊(Amazon)、Meta和Google母公司Alphabet，也将于美东时间周三后陆续发布财报。

分析师预计这些公司将迎来有史以来最艰难的财报季之一，因为上述行业通常背负高额债务为其增长提供资金，利率上升代表偿还这些债务的成本也会大幅增加。

分析师预测Meta每股纯益(EPS)将下跌38%至2.25美元，原因是广告收入放缓和与元宇宙损失、亚马逊EPS则将暴跌83%至0.21美元，因为电子商务销售额下降对盈利造成压力。最后Google母公司Alphabet的预测则相对乐观，EPS预计下降13.4%。

其他计划于本周发布财报的公司还包括：麦当劳、AMD、星巴克汽车制造商福特和通用汽车…等。虽然目前标普500指数已公布财报的企业中，有超6成优于市场预期，但其中有不少公司对外来业绩展望都不佳。

美国次贷危机简史？请看问题说明

A 说明次贷危机爆发的原因，包括美国金融政策所导致的金融机构产品创新过程。 美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。 美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。 在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。 随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。 同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。 这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。 B 说明次贷危机爆发的过程，要有连续时间段内的连续事件。 次贷危机的爆发2007年2月13日美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警。 汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备。 面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。 8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。 德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。 美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。 8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。 8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。 此举导致欧洲股市重挫。 8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。 日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。 据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。 此外，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。 投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。 不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。 其后花期集团也宣布，7月份有次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。 次贷危机的发展2007年4月，全美第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融申请破产保护,成为美国地产业低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。 6月，美国第五大投资银行贝尔斯登公司旗下两只基金,传出因涉足次级抵押贷款债券市场出现亏损的消息。 7月，标普和穆迪两家信用评级机构分别下调了612种和399种抵押贷款债券的信用等级。 8月，为了防止美国次级抵押贷款市场危机引发严重的金融市场动荡,美联储、欧洲央行、日本央行和澳大利亚央行等向市场注入资金。 9月，英国第五大抵押贷款机构诺森罗克银行，因美国次级住房抵押贷款危机出现融资困难，该银行遭遇挤兑风潮。 10月，美林证券财报称，第三季度由于在次贷相关领域遭受约80亿美元损失。 美林证券CEO斯坦·奥尼尔随后辞职。 11月，阿联酋主权基金阿布扎比投资管理局将投资75亿美元购入花旗集团4．9％的股份，花旗因次贷事件受到重创。 12月，美国财政部表示，美国政府已经与抵押贷款机构就冻结部分抵押贷款利率达成协议，超过200多万的借款人的“初始”利率有望被冻结5年。 12月，美、欧、英、加、瑞士央行宣布，将联手向短期拆借市场注资，以缓解全球性信贷紧缩问题。 C 说明次贷危机对主要国家的影响，包括宏观面和微观层面的金融机构的影响。 要有具体的事件和案例，案例不必详细解释。 首先，受到冲击的是众多收入不高的购房者。 由于无力偿还贷款，他们将面临住房被银行收回的困难局面。 其次，今后会有更多的次级抵押贷款机构由于收不回贷款遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护。 最后，由于美国和欧洲的许多投资基金买入了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品，它们也将受到重创。 D 说明受次贷危机影响的主要金融机构，时间和额度。 Credia：首家垮台上市消费放款公司诺森罗克银行：遭遇挤兑风潮Ameriquest：美又一次债公司将关闭巴克莱：因次债损失约1.5亿美元德国萨克森LB银行：将被出售美欧银行：信贷市场不稳定仍在延续美第一资本金融公司：裁员1900人私募巨头KKR：将损失2.9亿美元贝尔斯登：裁员240人美最大抵押贷款公司：证实裁员行动黑石：股价持续走低高盛：向对冲基金注资30亿美元花旗：损失在550亿到1000亿美元E 说明次贷危机爆发以来至今西方中央银行的行动。 全球央行注资救市图表日期 国家/地区 注资金额(亿美元)8.23 美国 70欧洲 5428.22 美国 208.21 美国 37.5日本 70澳大利亚 28.58.20 美国 35日本 878.18 俄罗斯 0.28.17 美国 60日本 1068.16 加拿大 37美国 170日本 358.15 美国 708.14 欧洲 1038.13 美国 20欧洲 650日本 508.10 美国 380日本 85澳大利亚 41.9欧洲 836.48.9 美国 240欧洲 1300美联储：美联储通过3天期回购向银行系统注资30亿美元布什拟帮次贷借款者免于违约 亚太股市暴涨贷款再贴现率调低0.5%注资超过1472.5亿美元金融系统注入95亿美元临时储备澳联储：向金融系统注入70亿美元俄罗斯央行：向金融市场注资0.2亿美元加拿大央行：注资已超过37亿美元欧洲央行：再次向银行系统注资750亿欧元日央行：向银行系统注资433亿美元 回收资金3000亿日元美银行：提高次级抵押贷款放贷标准F 说明主要受次贷危机影响的金融机构应对危机的策略,比如摩根士丹利引入中投等。 美林公司在15日美股开盘前宣布，将向包括科威特投资局和日本瑞穗金融集团等海内外机构融资66亿美元，以缓解当前的资金紧张状况。 一个月前，美林刚刚宣布从新加坡淡马锡和一家纽约投资公司融资最高62亿美元。 据悉，美林此次融资将通过发行可转换优先股的方式实现，而发行对象除了科威特投资局和瑞穗金融之外，还包括韩国投资公司以及TPG等美国机构。 根据美林的声明，这些优先股将有9%的年利率，转换成普通股可享受17%的溢价率。 但是，所有这些投资都是被动的，投资方不能谋求干涉美林的经营管理。 在去年第三季度，美林遭遇了公司93年历史上最大的季度亏损，达到22.4亿美元，主要受累于84亿美元的次贷相关资产冲减。 在昨天的一份声明中，美林新任CEO塞恩对这些投资方一一表示了感谢。 对于科威特投资局的投资，塞恩的说法是，“希望与科威特投资局的合作能为美林在中东的发展创造更多机遇”。 而对于瑞穗金融集团，塞恩表示，鉴于瑞穗在日本、中国以及泛太平洋地区的广泛业务基础，他期待美林与该行进行更多有益的合作。 美林的最新季报将在当地时间17日出台，业界普遍预计，该行去年第四季度的亏损额很可能超过前一季度的22.4亿美元，预计将达到32亿美元左右。 纽约时报上周报道称，美林在四季度可能被迫冲减资产150亿美元，是先前预期的两倍。 据《路透社（Reuters）》1月16日刊登联合署名为乔纳塔·斯坦普尔和丹·威尔奇斯的文章称，花旗集团于周二公布了去年第四季度的财务报告，财报显示，花旗2007年第四季度引次级抵押贷款业务而亏损98.3亿美元。 受此影响，花旗于当日宣布，计划再筹资145亿美元，并将红利削减41%，同时还计划裁员4200人，以此来支持其资本结构。 此次筹资计划包括来自新加坡和科威特特政府等各投资人注入的125亿美元资金在内。 花旗集团财报显示，去年第四季度其资本减值为181亿美元，并因此决定将红利削减41%。 但分析师此前预测认为，花旗应当面临更大减值，并称花旗未来之中可能更加艰巨。 在周二纽约股票交易盘后交易中，花旗股价下跌2.18美元至26.88美元，跌幅为7.5%。 去年第四季度，花旗每股稀释亏损为1.99美元，大约是分析师预期的两倍之多，这一亏损主要源自次级抵押贷款业务以及信贷成本增加54.1亿美元等。 花旗去年第四季度收入下跌70%至72.2亿美元，2007年全年净利润也下跌83%至36.2亿美元。 标准普尔已经下调了花旗信贷评级。 另外，花旗已经宣布将其去年第四季度红利从此前的每股54美分削减至32美分，这样，其一年将可以节省44亿美元的成本。 此外，花旗决定裁员4200人，约占其总员工数量的1%，此举也可以节省3.37亿美元的成本。 此前，花旗已于去年4月裁员1.7万人。 G 评价次贷危机对全球金融和经济格局的影响。 国际金融秩序正在发生改变，这次的次贷危机也使国际金融秩序面临一次危机。 美国在次贷危机的时候和西方一些国家采取了一系列的措施，但是这个措施现在看来没有多大的效果。 还有就是，作为国际货币基金组织对国际金融秩序的影响越来越势微了，我看到一个数据是，国际货币基金组织对外的债券只有不到100亿美元了，因为这个机构也要靠收益存在，而它现在款贷不出去了，就没有收益了。 国际货币基金组织影响力越来越下降原因在于，一是它搞了一个臭名昭著的“华盛顿共识”，基本上就是美国的方案，很多国家实行了以后出现了很多问题。 另外就是很多新兴市场手里有了很多的外汇，这些外汇很多通过地区性合作安排，不通过国际货币基金组织了，也不求发达国家了，兄弟国家一联合都可以解决了。 七国集团现在也没有多大的影响力，七国集团七国峰会，七加一包括俄罗斯的影响也越来越势微了，必须把发展中国家拉过去开一个所谓的联席会议才能产生一定的影响。 还有经合组织（OECD）这样一个富人的俱乐部对世界经济的影响也越来越小。 这些都表明，国际金融环境在发生着很大的变化，美国本身无法主导，同时把很多危险投向了国际市场，因为国际金融市场存在一个公共牧场，大家都把风险往里面转移，所以国际金融现在也越来越动荡。 （1）国际金融秩序剧变美国因巨额赤字而加深对国际资金依赖，金融霸权的“底气”愈发不足。 调整霸权方式，只是获取收益，不承担义务。 东亚等地区金融地位明显增强。 东亚因贸易顺差或吸引投资积累约5万亿美元外汇储备。 石油输出国的石油美元。 据IMF数据，在截至2007年的5年中，石油输出国累积顺差将达1.7万亿美元，沙特、阿联酋和科威特的平均顺差约占GDP的30%。 主权财富基金挑战私人股权基金。 摩根史丹利估算，主权财富基金目前管理着约2.6万亿美元的资产，未来每年将增加4500亿美元，到2015年左右，全球的主权财富基金可能高达12万亿美元，足令对冲基金（目前管理1.7万亿美元）相形见拙。 IMF等国际机构的影响力下降。 IMF对发展中国家的影响力迅速降低：“华盛顿共识”使IMF迷失了方向；中印俄等新兴大国崛起使得国际经济格局与秩序加速调整，“七国集团”对全球经济的调节愈发力不从心。 （2）国际市场风险增大全球流动性过剩。 总体态势没有改变。 美国次贷危机，只是信贷危机，至多不过是局部流动性不足。 金融资产泡沫日趋严重。 香港、上海与孟买等亚洲股市也都持续大幅上扬。 印度Sensex30种股价指数从2006年初不足1万点升至2007年底2万多点，韩国股市基准指数今年也上涨了40%以上，许多亚洲国家股市亦纷纷创出历史新高。 金融产品价格大幅震荡。 金融产品价格大幅震荡。 对欧元跌至其1999年问世以来的新低；对英镑和澳元跌至20多年以来的最低；对加元更是跌至加拿大政府1950年放弃固定汇率政策以来的最低点。 金价从上世纪90年代末252美元/盎司，一路飙升，2008年1月3日突破850美元/盎司，创历史新高，14日突破900美元/盎司。 1998年以来油价已上涨了近5倍，2006年7月逼近每桶80美元的峰值。 2008年1月2日突破100美元/桶天价。 对冲基金最具危险。 近年来，对冲基金发展迅猛，支配资金从1990年不足500亿美元剧增到目前的1.5—1.7万亿美元。 缺乏透明度，缺乏监管。 导致局部金融恐慌近年来时有发生。 美国次级抵押贷款危机。 “9·11”后，美实施低利率政策，极大地刺激了房地产业发展。 为吸引客户，一些机构推出“零首付”乃至“零文件”的极度宽松的贷款方式。 由此，次级抵押贷款迅速扩大，发放额度从1994年的350亿美元激增到2005年6250亿美元，占美全部房贷比例从2001年的不足5%跃升到2006年的20%。

什么是次贷危机，美国的次贷危机为何给世界带来如此大的影响。

1.次贷危机的概念次贷危机又称次级房贷危机(subprime lending crisis) ，也译为次债危机。 它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。 它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。 美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。 2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。 2.次贷危机的产生2.1.产生原理引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。 次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。 利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。 美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。 在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。 随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。 同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。 这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。 2.2.通俗解答在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。 当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。 可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象。 这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。 大约从10年前开始，那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单：“你想过中产阶级的生活吗？买房吧！”“积蓄不够吗？贷款吧！”“没有收入吗？找阿牛贷款公司吧！”“首付也付不起？我们提供零首付！”“担心利息太高？头两年我们提供3％的优惠利率！”“每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！”“担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？”在这样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买房。 （你替他们担心两年后的债务？向来自我感觉良好的美国市民会告诉你，演电影的都能当上州长，两年后说不定我还能竞选总统呢。 ）阿牛贷款公司短短几个月就取得了惊人的业绩，可是钱都贷出去了，能不能收回来呢？公司的董事长——阿牛先生，那也是熟读美国经济史的人物，不可能不知道房地产市场也是有风险的，所以这笔收益看来不能独吞，要找个合伙人分担风险才行。 于是阿牛找到美国经济界的带头大哥——投行。 这些家伙可都是名字响当当的主儿（美林、高盛、摩根），他们每天做什么呢？就是吃饱了闲着也是闲着，于是找来诺贝尔经济学家，找来哈佛教授，用上最新的经济数据模型，一番鼓捣之后，弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，某某国家的股市已经有泡沫了，一群在风险评估市场里面骗吃骗喝的主儿，你说他们看到这里面有风险没？用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手搞吧！于是经济学家、大学教授以数据模型、老三样评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品——CDO（注： Collateralized Debt Obligation，债务抵押债券），说穿了就是债券，通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。 光这样卖，风险太高还是没人买啊，假设原来的债券风险等级是6，属于中等偏高。 于是投行把它分成高级和普通CDO两个部分，发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利。 这样两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投行三寸不烂“金”舌，当然卖了个满堂彩！可是剩下的风险等级8的高风险债券怎么办呢？于是投行找到了对冲基金，对冲基金又是什么人，那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险小意思！于是凭借着老关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通CDO债券，2006年以前，日本央行贷款利率仅为1．5％；普通CDO利率可能达到12％，所以光靠利息差对冲基金就赚得盆满钵满了。 这样一来，奇妙的事情发生了，2001年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多，这样一来就如同阿牛贷款公司开头的广告一样，根本不会出现还不起房款的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。 结果是从贷款买房的人，到阿牛贷款公司，到各大投行，到各个银行，到对冲基金人人都赚钱，但是投行却不太高兴了！当初是觉得普通CDO风险太高，才扔给对冲基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值一个劲地涨，早知道自己留着玩了，于是投行也开始买入对冲基金，打算分一杯羹了。 这就好像“老黑”家里有馊了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一把，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，“老黑”这下可蒙了，难道馊了的饭菜营养更好，于是自己也开始吃了！这下又把对冲基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的CDO还能老实？于是他们又把手里的CDO债券抵押给银行，换得10倍的贷款，然后继续追着投行买普通CDO。 嘿，当初可是签了协议，这些CDO都归我们的！！！投行心里那个不爽啊，除了继续闷声买对冲基金之外，他们又想出了一个新产品，就叫CDS （注：Credit Default Swap，信用违约交换）好了，华尔街就是这些天才产品的温床：不是都觉得原来的CDO风险高吗，那我投保好了，每年从CDO里面拿出一部分钱作为保金，白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。 保险公司想，不错啊，眼下CDO这么赚钱，1分钱都不用出就分利润，这不是每年白送钱给我们吗？干了！对冲基金想，不错啊，已经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一部分利润出去，就有保险公司承担一半风险，干了！于是再次皆大欢喜，CDS也卖火了！但是事情到这里还没有结束：因为“聪明”的华尔街人又想出了基于CDS的创新产品！我们假设CDS已经为我们带来了50亿元的收益，现在我新发行一个“三毛”基金，这个基金是专门投资买入CDS的，显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的，但是我把之前已经赚的50亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损，那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，首发规模500亿元。 天哪，还有比这个还爽的基金吗？1元面值买入的基金，亏到0．90元都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！评级机构看到这个天才设想，简直是毫不犹豫：给予AAA评级！结果这个“三毛”可卖疯了，各种养老基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。 虽然首发规模是原定的500亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但是保证金50亿元却没有变。 如果现有规模5000亿元，那保证金就只能保证在基金净值不低于0．99元时，你不会亏钱了。 当时间走到了2006年年底，风光了整整5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。 因为房价下跌，优惠贷款利率的时限到了之后，先是普通民众无法偿还贷款，然后阿牛贷款公司倒闭，对冲基金大幅亏损，继而连累保险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时投资对冲基金的各大投行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多……最终，美国次贷危机爆发。 3.次贷危机的爆发2007年2月13日美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警。 汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备。 面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。 8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。 德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。 美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。 8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。 8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。 此举导致欧洲股市重挫。 8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。 日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。 据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。 此外，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。 投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。 不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。 其后花期集团也宣布，7月份有次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。 4.次贷危机的发展2007年4月，全美第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融申请破产保护,成为美国地产业低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。 6月，美国第五大投资银行贝尔斯登公司旗下两只基金,传出因涉足次级抵押贷款债券市场出现亏损的消息。 7月，标普和穆迪两家信用评级机构分别下调了612种和399种抵押贷款债券的信用等级。 8月，为了防止美国次级抵押贷款市场危机引发严重的金融市场动荡,美联储、欧洲央行、日本央行和澳大利亚央行等向市场注入资金。 9月，英国第五大抵押贷款机构诺森罗克银行，因美国次级住房抵押贷款危机出现融资困难，该银行遭遇挤兑风潮。 10月，美林证券财报称，第三季度由于在次贷相关领域遭受约80亿美元损失。 美林证券CEO斯坦·奥尼尔随后辞职。 11月，阿联酋主权基金阿布扎比投资管理局将投资75亿美元购入花旗集团4．9％的股份，花旗因次贷事件受到重创。 12月，美国财政部表示，美国政府已经与抵押贷款机构就冻结部分抵押贷款利率达成协议，超过200多万的借款人的“初始”利率有望被冻结5年。 12月，美、欧、英、加、瑞士央行宣布，将联手向短期拆借市场注资，以缓解全球性信贷紧缩问题。 5.次贷危机的影响美国“次贷危机”的影响范围将有多广？这是目前世界经济界和金融界密切关注的问题。 从其直接影响来看：首先，受到冲击的是众多收入不高的购房者。 由于无力偿还贷款，他们将面临住房被银行收回的困难局面。 其次，今后会有更多的次级抵押贷款机构由于收不回贷款遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护。 最后，由于美国和欧洲的许多投资基金买入了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品，它们也将受到重创。 这场危机无疑给国内金融业带来了不少启示。 在金融创新、房贷市场发展和金融监管等方面———美国次贷风波爆发以来，无论从全球资本市场的波动还是美国实体经济的变化来看，次贷之殇在美国乃至全球范围内都不容小觑。 对于中国来说，这场风波为我们敲响了居安思危的警钟。 美国次贷风波中首当其冲遭遇打击的就是银行业，重视住房抵押贷款背后隐藏的风险是当前中国商业银行特别应该关注的问题。 在房地产市场整体上升的时期，住房抵押贷款对商业银行而言是优质资产，贷款收益率相对较高、违约率较低、一旦出现违约还可以通过拍卖抵押房地产获得补偿。 目前房地产抵押贷款在中国商业银行的资产中占有相当大比重，也是贷款收入的主要来源之一。 根据新巴塞尔资本协议，商业银行为房地产抵押贷款计提的风险拨备是较低的。 然而一旦房地产市场价格普遍下降和抵押贷款利率上升的局面同时出现，购房者还款违约率将会大幅上升，拍卖后的房地产价值可能低于抵押贷款的本息总额甚至本金，这将导致商业银行的坏账比率显著上升，对商业银行的盈利性和资本充足率造成冲击。 然中国房地产市场近期内出现价格普遍下降的可能性不大，但是从长远看银行系统抵押贷款发放风险亦不可忽视，必须在现阶段实施严格的贷款条件和贷款审核制度。 事实上，本次美国次贷危机的源头就是美国房地产金融机构在市场繁荣时期放松了贷款条件，推出了前松后紧的贷款产品。 中国商业银行应该充分重视美国次贷危机的教训，第一应该严格保证首付政策的执行，适度提高贷款首付的比率，杜绝出现零首付的现象；第二应该采取严格的贷前信用审核，避免出现虚假按揭的现象。 在次贷风波爆发之前，美国经济已经在高增长率、低通胀率和低失业率的平台上运行了5年多，有关美国房市“高烧不退”的话题更是持续数年。 中国与美国房市降温前的经济图景存在一定相似性。 本次美国次贷危机的最大警示在于，要警惕为应对经济周期而制订的宏观调控政策对某个特定市场造成的冲击。 导致美国次贷危机的根本原因在于美联储加息导致房地产市场下滑。 当前中国面临着通货膨胀加速的情况，如果央行为了遏制通胀压力而采取大幅提高人民币贷款利率的对策，那么就应该警惕两方面影响：第一是贷款收紧对房地产开发企业的影响，这可能造成开发商资金断裂；第二是还款压力提高对抵押贷款申请者的影响，可能造成抵押贷款违约率上升。 而这两方面的影响都最终会汇集到商业银行系统，造成商业银行不良贷款率上升、作为抵押品的房地产价值下降，最终影响到商业银行的盈利性甚至生存能力。 人们需要认识中国和美国经济周期以及房市周期的差异性。 美国是一个处于全球体系之下的有着悠久市场经济历史的国家，周期性很强，目前正处于本轮经济周期的繁荣后期。 中国则还没有经历过一个完整的经济周期，即使从改革开放算起到现在也只有30年的历程，从1992、1993年提出市场经济到现在更是只有15年历史。 处于这一阶段，中国经济的关键词是供需不平衡，固定投资需求大。 这是区别于美国经济接近10年一个周期的重点所在；此外，中美房市的周期也有所不同。 中国实施房改后，结束了此前多年无住房市场的局面，需求大幅飙升。 虽然中国房市也存在投机因素的推动，但需求大而供给有限是促使房价走高的最重要原因。 而且，对于中国房市，政府有调控余地。 本次美国次贷危机也给中国宏观调控(Macro-economic Control)提出了启示。 主要有三方面：第一，有必要把资产价格纳入中央银行实施货币政策时的监测对象。 因为一旦资产价格通过财富效应或者其他渠道最终影响到总需求或总供给，就会对通货膨胀率产生影响。 即使是实施通货膨胀目标制的中央银行，也很有必要把资产价格的涨落作为制订货币政策的重要参考；第二，进行宏观调控时必须综合考虑调控政策可能产生的负面影响。 例如美联储连续加息时，可能对房地产市场因此而承担的压力重视不够；第三，政府不要轻易对危机提供救援。 危机是对盲目投资和盲目多元化行为的惩罚，如果政府对这种行为提供救援，将会导致道德风险的滋生。 本次发达国家中央银行在市场上联手注资，可能会催生下一个泡沫。

次贷危机的影响

有论者认为，70年代美国的经济危机根本上没有解决，负债逐年增加，从1975年至今没有出现过贸易顺差。 无论是凯恩斯主义的罗斯福新政也好，还是在七十年代取而代之的新自由主义也好，没有解决社会分配和社会总需求与社会总供给之间的缺口问题，美国就从根本上无法摆脱其经济危机。

次贷危机引起美国经济及全球经济增长的放缓，对中国经济的影响不容忽视，而这其中最主要是对出口的影响。 2007年，由于美国和欧洲的进口需求疲软，我国月度出口增长率已从2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。

美国次贷危机造成我国出口增长下降，一方面将引起我国经济增长在一定程度上放缓，同时，由于我国经济增长放缓，社会对劳动力的需求小于劳动力的供给，将使整个社会的就业压力增加。

扩展资料

次贷危机的特征

连续加息引爆“定时炸弹”

引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。 次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。

在前几年美国住房市场高度繁荣时，次级抵押贷款市场迅速发展，甚至一些在通常情况下被认为不具备偿还能力的借款人也获得了购房贷款，这就为后来次级抵押贷款市场危机的形成埋下了隐患。

部分欧美投资基金遭重创

伴随着美国次级抵押贷款市场危机的出现，首先受到冲击的是一些从事次级抵押贷款业务的放贷机构。 今年初以来，众多次级抵押贷款公司遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护，其中包括美国第二大次级抵押贷款机构———新世纪金融公司。