据《彭博社》报导，摩根大通(JPMorgan)研究团队上周发布的一份最新报告指出，历史数据表明，当比特币市场占比降到40%时，竞争币将会迅速下跌。目前，该数据已来到了42.2%，距离临界点仅厘米之遥。

据CoinMarketCap数据，加密货币市场总市值已经2.27兆美元，是2018年牛市高峰的3倍之多。不过，比特币的市场占比却是从年初的70%左右，一路下滑至现在的42.2%。

比特币市占<40%，竞争币恐崩盘

对比特币来说，市场占比是做估值的一项重要参考指标。摩根大通研究团队上周五就发布了一份报告指出，比特币主导地位下滑，对于市场来说可能是一道警讯，预示着即将降临的竞争币暴跌。

摩根大通报告中写道，比特币的主导地位动摇，主要是受到竞争币获得了更多零售需求的事实所致。在研究团队看来，从某种程度上来说，这似乎也反应出了一种泡沫化的迹象。

DataTrek的共同创办人Nicholas Colas也向《彭博社》表示，历史数据表明，当比特币市场占比拉回40%时，其他的竞争币就会在极短的时间内出迅速下跌。

《彭博社》分析指，比特币市场占比下降，可能是因为投资人对这个市场上的其他竞争币感到越来越放心。其次，便是代表着炒作行为的高涨，散户们正尽可能地通过高风险的投机追逐一夕致富的机会。

话虽如此，Nicholas Colas在最近发表的一份报告中仍强调，即便不在这块领域中做投资，也应该追踪市场的动向。他表示，目前有超过2兆美元的资金流通在加密货币市场，若是发生一次重大回调，也很可能影响到股票等传统金融资产。

今年4月中旬，比特币市占比才首度在近3年内跌破50%。上次出现这种情况要回溯到2018年1月，而那便是上一轮牛市走向结尾的开始，总计大约维持了长达半年之久。

比特币跳水暴跌9.09%，这究竟是什么原因导致的？

对于一些投资者们来说，他们在日常生活中非常关注一些经济方面的财经新闻，并且对于一些投资理财的渠道，他们也是有多有着比较多的了解。 比如说像比特币或者是其他的一些狗狗币等等这些虚拟货币，那么在整个经济市场上也是处于一个上升的趋势。

并且能够感受到像这些虚拟物货币他们的风险性也是比较大的，但是一旦上升的话，可能也是能够让很多人在短期之内有一个比较暴利的现象。 所以对于很多理财者来说，他们也是想通过一些渠道能够让自己去投资一些虚拟货币。 例如说像比特币或者是狗狗币，这些货币都是有着比较好的发展前景，但是大家只看到它疯长的时候，没有看到他闪崩的时候。

所以对于一些投资者来说，很有可能就会在最高点的时候接盘变成了割韭菜的现象了。 从比特币它的价格走势来看的话，大家都会发现，在连续的疯涨之后，也是让更多的人开始把自己的闲置资金买入这些比特币。 但没有想到在比特币冲高之后，然后价格又开始突然的跳水开始进行跌落，像这样的一个闪崩的现象，也是让很多投资者们有一些始料不及。

一下子就跌破了到5.5万美元这样的一个水平，并且还有继续下探的趋势，像这样的一个消息也是让很多消费者们感觉到非常的惨重。 他们可能看到了比特币在疯涨之后的发展前景，但是没有看到从数据上来看的话，这中间可能还是存在着一些大量的金融泡沫。 所以对于整个虚拟货币的价钱走势来看的话，对于消费者或者是投资者来说，一定要谨慎的对待。 不过有人认为比特币在后续的发展态势上一定还会继续冲高，但也有人表示价格可能会回落，不过针对于这样的风险性的货币，还是建议大家投资需谨慎。

上市矿商Core Scientific抛售超7千枚比特币！预告卖更多BTC

由于电力成本的上涨和加密货币市场疲软，由比特币矿工引发的抛售潮仍在进行式。 全球最大的上市加密货币挖矿公司Core Scientific(CORZ)公布今年上半年财报，其中值得注意的是，该公司在6月以23,000美元的平均价格卖出7,202枚比特币，套现1.67亿美元。 截至6月底，Core Scientific的资产负债表上持有1,959枚比特币和1.32亿美元现金。 这代表该公司卖出超过占整体储备高达78.6%比率的比特币。 Core Scientific解释说，出售这7千多枚比特币的套现所得，是用来支付ASIC矿机服务器、额外资料中心的资本支出和偿付债务。 同时间，该公司计划在年底前再部署7万台ASIC矿机服服器，在现有的10.3万台之外增加部署。 Core Scientific执行长Mike Levitt表示：我们正努力强化资产负债表和加强流动性，以应对充满挑战的环境，并且继续相信到了2024年底，我们的资料中心会以每秒30EH的速度运作。 Mike Levitt说：我们依然专注于执行我们的计划，同时乘机利用可能出现、有别于传统的机会。 Core Scientific还表示，未来将继续卖出挖到的比特币，用来支应运营成本，并且提供充足的流动性。 Core Scientific公布，6月挖矿产生1,106枚比特币，每天产量约36.9枚比特币，比5月略高。 该公司表示，比特币生产增加是受助于6月时部署新的矿机，虽然挖矿作业多少有受到电力供应吃紧的影响，但在6月，Core Scientific每日产量仍提升约14%。 Core Scientific这家上市矿商大卖比特币，对加密市场的意义为何？Blockware Solutions首席分析师Will Clemente在6月中时，曾经精准预测挖矿业者会抛售加密货币。 图表清楚显示，投入运作的挖矿机器减少，这受到挖矿业者提高卖出比特币行动佐证。 随着能源价格飙升和加密货币价格暴跌，比特币矿工正努力保持盈利，不少矿业公司都在抛售比特币。 6月21日，北美算力最大的加密货币矿业公司BitfARMs表示，在过去7天内已出售了3千枚比特币，并指出，公司将不再囤积每天生产的所有比特币，而是选择采取行动提高流动性、去杠杆化，以优化公司的资产负债表。 另一家公司RiotBlockchain则是以750万美元的价格，出售了250枚比特币，而Marathon Digital也表示可能会考虑出售部分比特币。 对此，研究公司Messari Crypto的分析师Sami Kassab说，若挖矿收益持续下滑，其中一些曾借入高息贷款的矿商恐将面临清算风险，最终甚至有可能会倒闭；而摩根大通的策略师团队则表示，比特币矿工抛售潮可能会持续到今年第三季度。

美元体系正以可见速度遭侵蚀，货币领域的暗战早已登场

世界百年未有之大变局下，大国博弈愈加激烈，各路战线都呈短兵相接之势，货币领域亦是暗流涌动。 在新冠肺炎疫情打击下，全球第一大经济体美国意外“受伤”最重，甚至连近年来保持强势的美元指数也未能幸免。

近几个月，美国大型投行、前政要、经济学家罕见集体发声，对美元体系的稳健性表示忧虑。这一次，美元体系真的受到重创了吗？国际货币体系的拐点真的要来临了吗？

美国纽约纳斯达克证券交易所

此次席卷全球的新冠肺炎疫情，以意想不到的方式重创了美国经济，凸显并进一步加剧了美元体系的脆弱性。

首先，美国相对经济实力下滑与美元国际地位之间的矛盾进一步加深。

美元霸权体系的建成之日，即是美国相对经济实力的巅峰时刻。 随着20世纪50~60年代欧、日经济的迅速恢复和90年代新兴经济体的迅速崛起，美国经济的相对实力不断滑落。 现在，美国经济约占全球经济总量的23.5%，商品贸易额仅占8.5%，而美元却占全球储备的60%以上。

如今的美元深陷两重困境， 一方面，美国压缩国际收支逆差意味着限制美元国际供应，全球经济增长将被迫穿上“美元紧身衣”；

另一方面，美国如果放任国际收支失衡，则会放大美元体系的债权矛盾，进一步扭曲全球经济增长的利益分配。 多方预测显示，受疫情打击，美国经济到2024年才可能恢复到疫前水平。 鉴于未来10年美国经济的潜在增速将在低位徘徊，上述矛盾将进一步加深。

其次，美国经济政策困境与美元国际信誉之间的矛盾不断加深。

美国国债市场的深度、广度和高流动性以及美联储高超的货币管理技巧，曾被视为美元国际信誉的基石。 如今，这两大神话或同步崩解。

布雷顿森林体系崩溃后，美国国债代替黄金成为美元之锚，之后40年内，美国国债保持适度规模，大部分年份不到国内生产总值（GDP）的40%。 然而，2008年爆发的国际金融危机，改变了美国国债的发展轨迹。 在十余年的财政强刺激下，美国国债已猛增至2019年的108%。 新冠肺炎疫情无疑再添了一把火。

目前，美国国债规模接近27万亿美元，有国际机构预测该数值年底或达到30万亿美元，接近美国经济总量的150%。 10年前，当希腊国债升至该水平时，引发了一场波及多国的欧债危机，并将整个欧元区拖入生死存亡的危险时刻。

与此同时，美国的货币政策也陷入困境。 美元体系需要强势美元做支撑，过去10年，欧洲、日本实施负利率有效支撑美元指数走强。 但现在受疫情重创，市场对美国实施负利率的预期不断上升。 尽管美联储主席鲍威尔矢口否认会实施负利率，但8月底美联储大幅调整政策框架，宣布即便通胀率超过目标水平且劳动力市场偏热，也将长期保持零利率，被外界广泛解读为是对“以通货膨胀来稀释债务”的赖账行为的默认。

第三，美元“武器化”与美元国际公共物品之间的矛盾日益加深。

很长一段时间内，作为国际货币体系公共物品的美元，一直在国际政治问题上扮演相对超然的角色。 但近20年来，美国为减少制裁成本、提升制裁效率，开始频繁利用美元在国际经济体系中的特殊地位，实施以金融制裁为核心的所谓“巧制裁”。

自此，美元不单是促进国际经济联系的纽带，也随时可变身为切断任何国家与美元体系联系的杀手锏。 截至2019年末，全球有28个国家处于美国直接制裁之下，涉及近20亿人口，经济总量超过15万亿美元。

美元体系走到变化的临界点了吗？

新冠肺炎疫情暴发以来，从外贸、外国直接投资、大宗商品、衍生金融产品的定价、结算占比、全球外汇交易占比、外汇储备占比等数据来看，美元仍一骑绝尘，在某些方面优势甚至还略有巩固。 但如果衡量的尺度变为美元体系的离心力、基础设施的破碎性和新锐改革力量的崛起，或许我们会得出相反的。

收回让渡的部分权利。 今天的美元体系发端于布雷顿森林体系，这是一种合作型的国际货币体系。

参与该体系的其他国家之所以愿意放弃本币在国际经济交往中定价、结算、清算和储备等潜在功能，不仅因为美国的经济实力超级强大，也因为它承诺以固定价格随时将美元兑换成黄金。

布雷顿森林体系崩溃后，各国依然以美元为中心， 一是因为美国当时无以匹敌的综合实力，二是因为各国继续相信，单中心的汇率体系能够简化汇率关系、节约交易成本、提高经济效率。

但不要忘记，各国政府随时都能够收回让渡的部分权利。 一旦这些国家将其他标准引入对美元体系的评价框架，就可能会选择部分或完全恢复本币的国际功能， 当然前提是它们具备这样的实力。 实际上，近几十年来，这类尝试从未中断过。

全球支付体系的碎裂。 自从总部位于比利时的环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）被美国正式纳入其制裁武器库后，美元支付体系便开始不可逆转地碎片化。

很多国家和地区正忙于升级并整合域内支付系统，这些支付系统都以本币为支付手段，且都以便利跨境支付为目标，一旦本币获得国外认可，将能立刻变为本币国际化的强大助推器。

技术极客的狂想。 早在上世纪80年代计算机网络应用刚起步时，就有人提出建立匿名的、分布式的电子现金系统。 2008年国际金融危机爆发后，发达国家央行纷纷走上超级量宽之路，再度引发全球对信用货币的疑虑。

以比特币为代表的限量发行的去中心化加密货币，一度受到全球投资者的追捧。 由于缺乏资产支撑，这类加密电子货币很快沦为投机品。 美国一些政客轻蔑地称之为“技术极客货币自治的狂妄念头”。

但很快，加密货币的超级升级版横空出世。 2019年，在全球拥有20亿用户的脸书公司宣布发行“天秤币”。 一开始，脸书计划钉住一篮子货币，但在主要发达国家的巨大压力下，2020年4月脸书宣布实施锚定美元或欧元等单一货币的形式。

全球央行的数字货币（CBDC）实验。 脸书的“天秤币”计划极大刺激了全球央行的神经。 一旦这类货币获得普及，全球央行货币政策的有效性都将受到极大冲击。 1月21日，欧元区、日本、英国、瑞典、瑞士、加拿大六家央行结成联盟，共同评估央行发行数字货币的可行性。

对此，美国政府一度反应迟钝，财政部长姆努钦和美联储主席鲍威尔都曾在不同场合表示，发行数字货币并非美国政府优先事务。 但今年2月，美联储改变了态度，称其正加速相关研究。 正如美国摩根大通在5月份发布的报告中所说的那样，“没有哪个国家会因数字货币的潜在破坏性影响遭受比美国更大的损失，因为这关乎美元的核心地位。 ”

美元体系的边边角角正以可见速度遭到侵蚀，货币领域的暗战早已登场。 未来10年全球货币格局可能是什么模样呢？相信没人能自信地给出准确的预测。 所有对未来的描绘都建立在过往的经验之上。

但未来5~10年，世界政治经济的图景可能会经历加速甚至超速调整。 当世界从过去30年的全球治理合作期进入某些大国正在编织的所谓“大国竞争时代”，国际政治经济方方面面的规则都可能面临断裂、调整和重塑，货币关系亦然。

首先，国际货币体系中美元独大的局面难以维持，取而代之的可能是几种主要货币（美元、欧元、人民币，或许还有日元），甚至包括几种去中心化的电子货币的同时崛起。

随着全球供应链、价值链、产业链以“在岸”和“近岸”为原则加速调整，以及主要经济体推动的区域产业联盟政策的逐步实施，全球经济将日益裂变为多个中心集群的集合体。 国际货币体系的调整也势必与实体经济的发展趋势相一致，目前单极化、等级制的货币格局将被多中心、网络式的货币格局所取代。

其次，与货币竞争格局相伴随的是全球货币创新时代的到来。 由于缺乏贵金属本位制和美元信用本位制那样的中心货币，未来多中心货币并存格局下，主要货币间汇率关系的确定将成为未来国际货币体系中的主要矛盾。

在货币竞争加剧的背景下，部分经济体为增加本币的国际吸引力和可信度，或尝试为其货币选定新的锚，如石油、黄金、碳，或其他某些稀有但贵重的资源；央行数字货币的实验也将加速，货币跨境支付的安全性、可溯性和效率将成为各国货币比拼的新战场；随着新技术的应用，未来货币在存在、交易和储存形态上可能发生巨大变化。

尤其不能忽视的是，“天秤币”等巨型公司发行的电子货币本身有庞大的资产做支撑。 不管其名义上锚定哪种法币，作为央行法币的竞争者，它们一旦登上货币的竞技舞台，必将成为央行不得不长期面对的强劲对手。 这将是国际货币体系进入央行管理时代以来，央行首次面临的强大挑战。

最后，多极货币格局发展的结局可能不是某一法币的胜出， 毕竟，很难想象未来会再次出现一个国家，拥有如19世纪70年代的英国，或二战后初期的美国那般如日中天的相对经济实力。 经过美元信用本位制的长期实验，一国法币作为国际货币体系中心货币的弊端已经一览无余。 未来，在经过相当一段时间混乱的货币竞争后，国际货币体系或朝着新的更高级的形态发展。

近些年来，国际货币基金组织探讨的对特别提款权的改革，可能为新的改革蓝图提供经验。 或许，我们还应该重温一下70多年前，英国经济学家凯恩斯和美国财政部长助理怀特之间那场围绕布雷顿森林体系设计方案的著名较量。

在创建新的国际货币时，如何平衡国际收支逆差国和顺差国之间的义务和责任，或许仍将是关乎国际货币体系公平性和可持续性的关键问题。