欧洲央行昨日发布报告指出，私人发行的货币可能会威胁到金融体系的稳定性，而由央行发行的CBDC可有助于保持国家内部支付体系的自主权，并提高其在国际间的使用度。
欧洲央行周三发布了一份报告，题为《欧元的国际角色》，其中由欧洲央行经济学家Massimo Ferrari及Arnaud Mehl撰写的部分，谈到了CBDC可能带来的影响。
报告中指出，未来欧洲各国的境内或跨境支付将可能由国外供应商主导，一个可能的情况是由发行私人货币的海外科技巨头，例如Facebook计划推出的Diem(前身为Libra)。
欧洲央行的经济学家警告道，若类似于Diem的私人企业货币在市场上占据主导地位，将会威胁到金融体系的稳定结构，导致从消费者端到企业端都变得更为脆弱。
不过，他们也提出了一个可能的解决方案，那便是各国陆续投入开发的CBDC。
报告中写道：“应该注意若中央银行不提供数字货币可能产生的稳定性风险。…… 发行CBDC将有助于保持国内支付系统的自主权，以及维护货币在数字世界中的国际使用。”
经济学家并补充道，若CBDC被其他货币汇率不稳定的国家采用，还将提高其CBDC的全球地位。
数字欧元
Facebook在2019年发表了Libra(现为Diem)计划，宣称将打造出一款世界货币。科技巨头的野心就此敲响了各国央行的警钟，而是否推行CBDC也开始被搬到台面上讨论。
如今，包括美国、加拿大、法国在内等许多国家都已投入开发CBDC，其中又以中国的数字人民币(DCEP)最为领先，预计2024年将在北京冬季奥运进行更大规模的测试。
事实上，欧盟委员会及欧洲央行自去年起便一直在讨论推行数字欧元的可能性。不过，欧洲央行总裁拉加德(Christine Lagarde)直到今年3月时才松口表示，若最终决定要继续开发数字欧元，预计会在4年后正式推出。
虽然欧洲央行至今仍尚未拍板定案是否发行数字欧元，拉加德过去也不断强调需要做更多的研究和测试，不过这份最新的报告是迄今该机构对CBDC最乐观积极的肯定，预期有助于数字欧元的推动。
「数字方案」央行数字货币CBDC，来自Algorand的新贡献
当前，中国数字人民币正在稳步推进，试点地区已经从“10+1”拓展到15个省市的23个地区，数字人民币累计交易笔数约2.64亿笔，金额约830亿元，商户门店数量达456.7万个。 此外，欧盟和欧洲中央银行积极支持数字欧元，印度则承诺推出数字卢比。
在各国央行数字货币方兴未艾之际，由图灵奖得主、密码学先驱Silvio Micali教授创建的Algorand公链，作为2020年就被马绍尔群岛共和国选中作为发行全球首个央行数字法币的区块链基础设施，继续在中央银行数字货币（CBDC）领域展现赋能“未来金融”（FutureFi）的风采。
Algorand 研究团队7月12日发布了《使用 Algorand 发行中央银行数字货币》（Issuing Central Bank Digital Currency Using Algorand）年度报告，对一年多来全球各中央银行的CBDC进展进行了持续研究，提出了建立在两层零售系统中的公共区块链实例的CBDC混合模型。
在该模式下，中央银行对 CBDC 拥有完全控制权，同时商业银行、汇款服务商和其他金融 科技 公司等获得许可的服务提供商（LSP）能够促进分销和交易。 与传统系统相比，基于区块链的零售 CBDC，还促进了更广泛的金融包容性，特别是对于那些在非正规经济中可能难以开设传统银行账户的人。 总体而言，与传统的集中式数字货币相比，拟议的设计，可望有助于中央银行更简单、更经济地实现CBDC运作的规模化。
Algorand 研究团队于2024 年首次发布了关于CBDC的研究报告，本次报告新增了一个部分，聚焦 CBDC 的好处以及中央银行在更广泛数字时代背景下的首要作用。 该报告定义了数字时代的四个关键趋势，包括不断增长的数字经济、作为新的商业模式的资产代币化、对替代货币形式的需求不断增长，以及去中心化金融作为一种新的金融系统。 这些趋势直接挑战了中央银行的一项关键任务：确保价格稳定。 公共区块链的用例，比如该报告提出的模型，有助于中央银行在数字时代继续履行其职责。
该报告由几位出色的经济学家和研究人员共同撰写。 其中，Andrea Civelli 博士毕业于普林斯顿大学，专注于货币政策传导和通胀建模研究，目前是美国阿肯色大学沃尔顿商学院经济学副教授、Algorand 高级经济学家。
Co-Pierre Georg博士，南非开普敦大学副教授，南非储备银行（南非央行）金融稳定研究组主席，也是Algorand 基金会经济顾问委员会成员，他在德国耶拿大学获得博士学位，先后在麻省理工学院、普林斯顿大学、牛津大学和哥伦比亚大学访学。
Pietro Grassano，Algorand欧洲业务解决方案总监，曾在 J.P Morgan工作超过 15 年，担任过该机构在法国、意大利、希腊等多个欧洲国家分支机构的领导职位。 更早时期，他曾经在巴黎银行资产管理公司、安达信咨询公司工作。 Naveed Ihsanullah，Algorand 工程研究主管，专注于分布式系统，在下一代应用安全软件领域拥有 20 多年从业经历。
除了和外，该报告其他6个部分的主要内容是：1、中央银行数字货币的好处：强调数字时代的四个主要趋势，对中央银行构成的挑战，也激发了中央银行应该发行 CBDC。 2、设计高效的 CBDC：基于各种 CBDC 项目经验，概述了设计高效中央银行数字货币的原则。 3、发行 CBDC 的经济考虑：讨论发行 CBDC 时的经济影响，从资产负债表和金融稳定影响到货币政策效果。 4、Algorand 协议：Algorand 协议概述，包括设计原则和协议本身的高阶概述。 5、使用 Algorand发行零售型 CBDC：Algorand 发行零售型CBDC 的方法，包括相关设计的考虑因素、Algorand网络支持用例的详细介绍。 6、使用 Algorand 发行批发型 CBDC：Algorand 的批发型 CBDC 的设计方法和相关用例。
Algorand 顾问强调CBDC是商业银行的生命线
CBDC出现后，从国际范围看，还存在一定的分歧。 一些国家的商业银行甚至将央行可能发行的数字法币视为生存威胁。
《使用 Algorand 发行中央银行数字货币》研究报告的主要作者之一、南非开普敦大学副教授、Algorand 基金会经济顾问Co-Pierre Georg博士，在近期接受媒体采访时认为：“商业银行真的不应该将数字法币视为威胁”，“央行数字货币正在为商业银行提供生命线。”
对于大型 科技 公司越来越多地涉足银行服务的状况，目前担任南非储备银行金融稳定研究组主席的Georg认为：“商业银行确实倒退了，他们会害怕 科技 巨头们。”
正如中央银行已将基于区块链、与法定货币挂钩的稳定币视为调控经济的潜在威胁，商业银行也意识到，如果Facebook的 Libra 幸存下来，“如我们所知的，这将是银行业的终结，”Georg说，“那将是一个不受金融监管的实体，拥有 23 亿客户和比摩根大通银行市值更多的现金。 包括美国的银行在内，如何与它竞争？他们做不到。 ”
Georg认为，问题在于商业银行是在建了围墙的花园内运营。 “他们做产品，他们不做基础设施，”他说，“商业银行应该感谢央行在公共基础设施方面提供了一条生命线，它们都可以聚集在一起，可以竞争，重要的是，他们可以与 科技 公司竞争。 ”
“当你与市场上的许多参与者交谈时，他们将 CBDC 视为一种可以出售给中央银行的产品，”Georg说，“这不是正确的做法。 如果你建立一个产品，你最终只是拥有 Facebook，而如果你建立基础设施，你最终会拥有互联网。 ”
这就意味着可以与互联网早期开发者们大致相同的方式共享信息，Georg声称，互联网领域用了大约 30年的时间来制定网络具有交互性的标准。 同时，他还认为，CBDC 从一开始就具有互操作性的需求，可以做的事情太多了。
结合包括Algorand进行的研究，Georg 建议，一些国家的 CBDC 可以拥有不止一个账本和一个协议，不一定分为银行间批发 CBDC 和面向消费者的零售 CBDC。
“你可以拥有一个参与成本更高的零售分类账本，但它为你提供智能合约；你也可以拥有一个没有智能合约但每秒交易量非常高的零售分类账本，”Georg 说，“作为中央银行，可以同时操作两者。”
至于区块链，Georg 表示，一场不必要的争斗是，银行界的一些人将基于区块链的 CBDC 视为实时结算系统的竞争对手。
“现有的支付系统运行良好，”他说，而且价格低廉、运营可靠，“据我所知从未失败过。 ”但是，实时结算系统没有“促进我们从需要去中心化分类账的私人加密资产中看到的一些新创新”，例如物理或数字资产的代币化。 鉴于加密货币的惊人增长，该领域显然存在潜力。
“如果你可以将其引入公共基础设施，假设受到良好监管、由受信任的机构维护，那么这种新型基础设施可以支持处于数字经济核心的新商业模式。 我认为这就是为什么区块链进来的原因，”他说，“你需要一个分布式账本来确保这个系统中没有任何人可以复制数据，区块链的秘密超能力就在于它使数据独一无二。 ”
就潜力而言，他指出“支付系统的最后一次迭代出现在 60 和 70 年代，当时引入了数字支付。 ”因为技术的支持，“区块链确实可以促成新的商业模式。 ”
多边央行数字货币桥是什么
多边央行数字货币桥是一种跨境支付解决方案，旨在通过分布式账本技术（DLT）连接多个中央银行数字货币（CBDC）系统，实现更高效、安全、便捷的跨境支付。 1. 背景理解：中央银行数字货币（CBDC）：由中央银行发行并管理的数字化货币，与法定货币具有同等地位。 分布式账本技术（DLT）：一种去中心化的数据库技术，最著名的应用是区块链。 它允许多个参与者在没有中心化第三方的情况下安全地共享和更新信息。 2. 多边央行数字货币桥的作用：提高跨境支付效率：传统的跨境支付需要经过多个中介机构，如银行、清算机构等，流程繁琐且耗时。 通过数字货币桥，交易可以直接在参与的中央银行之间进行，大大减少了中间环节和处理时间。 增强支付安全性：DLT提供了高级别的安全性，可以防止篡改和双重支付等问题。 此外，由于交易记录是公开的（或至少是参与者之间共享的），因此透明度也得到了提高。 促进金融包容性：数字货币桥可以覆盖传统金融服务难以触及的地区和人群，有助于减少“金融排斥”现象。 3. 运作方式：假设有两个国家A和B，各自的中央银行发行了CBDC_A和CBDC_B。 当A国的居民想要向B国的居民支付时，他们可以通过数字货币桥将CBDC_A转换为一种“桥接货币”（可以是某种稳定币或其他中介资产）。 这种桥接货币随后在B国被兑换为CBDC_B，完成支付过程。 整个过程由DLT支持，确保交易的快速、安全和可追溯。 4. 挑战与前景：尽管多边央行数字货币桥具有诸多优势，但其实现仍面临技术、法律和政策方面的挑战。 例如，如何确保系统的稳定性和可扩展性，如何处理跨境监管和隐私问题等。 展望未来，随着技术的进步和各国对CBDC研究的深入，数字货币桥有望成为跨境支付领域的一种革新力量，重塑全球金融格局。 通过以上解释，可以看出多边央行数字货币桥是一种创新的跨境支付解决方案，具有提高效率、增强安全性和促进金融包容性的潜力。 然而，其实现需要克服一系列技术和政策挑战，并需要各国中央银行的紧密合作。
数字货币论述题
编者按：
近十年来，以信息技术和互联网为基础的数字技术快速发展，不断迭代升级，加速了货币数字化的进程。 R& amp许多国家的货币和金融监管当局已将中央银行对数字货币的监管和对私人加密货币的监管列入重大政策议程。 但央行和监管部门对数字货币的认知经历了一个观望、聚焦、加速的过程。 毫无疑问，中国人民银行是世界上最早重视数字支付发展并研究数字货币作用的央行之一。 它也是数字货币/电子支付(DC/EP)研发的先驱；d和试点项目，并采取行动，以防止加密货币风险。
本书以专题和问答的形式，分为数字货币的概念和目的、数字货币和支付系统的技术选择、数字货币的政策选择、数字人民币的研发、数字货币的跨境使用和国际合作五个部分。 系统整理了近四年来周小川董事长在多个场合对数字货币的解释和论述。 本书深入浅出地向读者呈现了周小川在数字货币问题上高瞻远瞩的理论思考、丰富的实践经验和对新变化、新发展、新问题的深刻洞察。 本书的出版对于政策制定者、金融从业者、学者以及所有关注数字货币问题的读者都具有重要的参考价值，也有望推动国内外对数字支付以及数字货币的发展进程、政策和技术选择以及未来前景进行更深入、更广泛的讨论和思考。
序
近十年来，以信息技术和互联网为基础的数字技术快速发展，不断迭代升级，加速了货币数字化的进程。 R& amp许多国家的货币和金融监管当局已将中央银行对数字货币的监管和对私人加密货币的监管列入重大政策议程。 2024年5月，国际清算银行《2024年全球中央银行央行数字货币调查》的报告显示，参与调查的81家央行中，90%正在参与某种形式的央行数字货币(CBDC)，26%正在开发或试点CBDC。 例如，在巴哈马和尼日利亚发行了Shayuan和eNaira，在东加勒比和中国分别试行了DCash和e-CNY。 同时，随着私营部门加密货币和稳定货币市场的快速扩张和波动，央行和相关市场监管部门加强了监管，以避免对金融体系造成损害和冲击，影响全球金融稳定。
毫无疑问，中国人民银行是世界上最早重视数字支付发展并研究数字货币作用的央行之一，是开展数字货币/电子支付系统(DC/EP)研发和试点工作并采取行动防范加密货币风险的先行者。 早在2014年，中国人民银行就成立了数字货币项目组，研究政策和技术选项。 在此基础上，中国人民银行数字货币研究所于2016年正式成立，DC/EPR& amp；d项目启动。 2017年，在之前禁止金融机构和支付机构提供比特币相关金融服务的基础上，中国人民银行会同有关部门停止了代币发行融资(ICO)和比特币国内交易，以防止方向偏离和过度投机。 2019年以来，数字人民币系统逐步从封闭测试走向现实试点，从4个城市扩展到10个城市，再扩展到20多个城市和地区；2024年2月，为冬奥会超过40万个支付场景提供了流畅的支付服务。 2024年3月，中国人民银行数字货币研究所作为重要参与者，正式启动了多边央行数字货币桥梁研究项目(m-CBDCBridge)。
数字支付在中国的快速发展和进步，以及目前在全球的领先地位，得益于中国经济的持续发展、不断增长的市场和稳健的宏观政策，以及数字技术的快速发展、数字基础设施的不断完善和金融科技的加速使用。 在这一过程中，人民银行对数字时代货币数字化趋势的深入判断和准确把握，对我国支付体系的现代化以及数字货币/电子支付体系的设计和建设至关重要。 中国人民银行原行长周小川是中国DC/EP项目和数字人民币系统的设计、建设和开发的领导者，也是世界上对数字货币问题思考最深的央行行长和学者之一。
回答“数字人民币还有多远？”从问题开始的2016年，周小川就多次向媒体回答数字货币问题。 2018年以来，博鳌亚洲论坛副理事长、中国金融学会会长周小川全面系统地阐述了数字货币的概念和演变，与现代金融体系和金融基础设施的关系，对实体经济、货币政策和国际货币体系的影响，央行推出数字货币的初心、政策和技术选择以及国际合作。 他对数字货币问题的阐述很简单，掷地有声：
“IT在金融行业的使用应注重需求导向，即金融服务导向，从而产生对产品和技术的需求”，“私人机构和Fin-Tech公司在参与公共基础设施时应具有公共利益和公共精神”；
“中国在实践和探索中最早提出坚持双轨制，来自于几年的研发和与市场的碰撞。其中一个最重要的考虑是，数字货币不应该导致金融脱媒”，“在中国发展DC的一个重要考虑是强调零售支付系统的现代化”，“DC/EP项目计划可能包含一批可以尝试和推广的支付产品，这些产品最终被命名为e-CNY”；
“如果要从事基于零售支付的跨境交易，还是要尊重各国的政策和法律，尊重每个国家的货币主权，尊重自己的汇率制度，尊重相关的汇兑和汇款规定。 ”“我希望IMF能够在扩大SDR的使用方面做得更多，以应对私人数字货币和加密货币带来的挑战。 ”
本书以专题和问答的形式，分为货币的概念和用途、数字货币和支付体系的技术选择、数字货币的政策选择、数字人民币的研发、数字货币的跨境使用和国际合作五个部分。 总结了近四年来周小川在公开会议上的发言，以及在相关谈话中关于数字货币的解释和论述，以飨读者。 希望以此推动国内外对数字支付和数字货币的发展历程、政策和技术选择以及未来前景进行深入广泛的探讨和思考。
图书编辑
2024年6月