如果比特币价格不暴涨，比特币减半后的矿工该何去何从？比特币之所以被誉为最健全的非主权货币，是源于其严格控制的通胀率——比特币将自己的总供应量恒定为 2100 万枚，每 210.000 个区块(大约每四年)发生一次区块奖励减半。

最近的一次即将到来的比特币减半也是网络自诞生以来的第三次减半，这次比特币将在第 630000 个区块上进行减半，预计将在 2020 年 5 月 12 日发生。

此次减半后，比特币区块奖励将从每个块 12.5 个比特减少到 6.25 个比特币，通胀率也从 3.72% 减少到了 1.79%。

这意味着，比特币的通胀率将率先实现大多数央行为其法币设计的 2% 的通胀目标。截至 2020 年 1 月 31 日，目前比特币的发行量已经有 1819 万枚，约占总供应量的 87%。以史鉴今，减半往往被认为是价格暴涨的触发点。但历史真的会重演吗?

这份由 加密货币交易所 Kraken产出的报告讨论了此前减半的时间趋势，其他商品背景下的比特币，以及减半对矿业的影响。

比特币减半介绍

比特币网络平均每 10 分钟新增一个区块，每个区块都会向成功验证区块的矿工发放新的比特币奖励。

目前，每个区块奖励是 12.5 个比特币，比特币网络正在以每天 144 个区块的平均速度，每日新增 1800 枚比特币(约 3.9% 的年通胀率)。

根据比特币网络背后的代码规定，在 2140 年总供应量接近 2100 万比特币之前，比特币的通胀率将呈现下降趋势。不过，值得注意的是，到 2032 年，99% 的比特币将被铸造出来。

每隔 21 万个比特币块，也就是大约每四年，区块奖励的比特币数量就会减少50%。

(表格1：比特币减半时间表注：Era1 的通货膨胀是 3 年平均值，因为 2009 年的年化通货膨胀是无限的)

根据截至 2020 年 1 月 31 日的区块高度 615.350.最后一个比特币预计将在 2140 年 3 月被挖出来。

历史减半情况分析

通过分析该网络过去的两段历史，我们可以发现一种围绕减半而出现的牛市规律。

牛市通常在减半前的 12-18 个月开始，在减半后的 12-18 个月结束，我们发现，通过分析这期间价格上的“相对底部”、“相对峰值”变化，是挺有用的。

第一次减半

2012 年 11 月 28 日，比特币在 210.000 区块上首次减半，将区块奖励从 50 个比特币减少到 25 个比特币。

减半前全网每天能挖出 144 个区块，减半后区块奖励将从 7200 个比特币下降到 3600 个比特币。

从下面的图表 2 可以看出，这一年的牛市始于 2011 年 11 月，正是减半前一年。同样的，牛市结束于 2013 年 12 月，正是减半后的一年。

在此期间，从波谷到波峰，比特币的价格上涨了 50162%。后来，比特币的上涨趋势在 2013 年 12 月底发生逆转，进入了持续多年的熊市，下跌了 80%。

(表格二：2011年11月至2013年12月期间BTC对美元的价格走势)

第二次减半

第二次减半发生在 2016 年 7 月 9 日，在第 420.000 个区块上，将区块奖励从 25 个比特币减少到 12.5 比特币。

按日计算，比特币每日产出量从 3600 枚降至目前的 1800 枚。

值得注意的是，第一、第二次减半间间隔时间只有 1316 天，比普遍预计的 1460 天少了近 150 天。当然，这是由于自 ASIC 矿机推出并取代 GPU 挖矿后，算力的增长超过了网络的挖矿难度调整。

尽管挖矿难度也在自动调整，约每 2016 个块或大约每两周调整一次，以适应全网算力增长并维持平均每块发现时间在 10 分钟左右，但是算法没有考虑异常快速的技术进步——从 GPU、FPGA 等挖矿方式快速走到了 ASIC 挖矿时代。

ASIC 挖矿后，每 1 美元的投资能比 GPU 挖矿产生 20-50 倍的比特币，当然这又反过来推动了矿工巨大的挖矿需求。

与第一次牛市在减半一年前就开启的情况不同，比特币经历的第二次牛市是在减半前 9 个月前开始的。它表面上是穿越了 2017 年牛市的，当时比特币价格接近 2 万美元。在该轮牛市中，比特币从 2015 年 9 月 21 日的 213 美元的相对底部价格，上涨到了 2017 年 12 月 16 日 19499 美元的相对价格峰值。

也就是说，在比特币第二次下跌 18 个月后，价格上涨了 9054%。这次抛物线式的牛市导致比特币后来下跌 80%，一直到 2018 年 12 月才触底反弹。

(表格三：2015年10月至2017年12月间比特币对美元的价格走势)

宏观角度

这两件减半之间的共性表明，比特币价格将在减半后出现两年的上涨趋势，不过随之而来的是为期12-18个月的下跌趋势，从峰值到低谷的跌幅达80%。

2012 年 11 月首次减半前后，比特币的相对价格峰值在2013 年 12 月达到 1151 美元，几乎正好是减半事件发生的一年后。

两年后，比特币价格在 2015 年 8 月下跌 81.5%，跌至 213美元，随后第二次减半启动，牛市周期启动。

第二次减半推动牛市在两年半后才结束，比特币价格达到 19499 美元峰值。

与第一次减半类似的是，一年后，比特币价格回调下跌 83%，在 2018 年 12 月底跌至每枚 3225 美元的最低点。截至 2020 年 1 月 31 日，比特币价格已部分恢复到 9300 美元，同比增长 188%。

(表格四：2009年1月至2020年1月间比特币对美元的价格走势)

减半的影响和意义

“它更像是一种典型的贵金属，不是通过改变供应量来实现价值的稳定，而是预先确定供应量，并且改变自己的价值。随着用户的增长，每个币的价值也在增长。它可能形成一个正向循环：随着用户的增加，价值也在增加，这将吸引更多的用户在这个不断增长的价值体系中获利。”—— Satoshi Nakamoto

减半是比特币成为一种健全货币的关键。

减半使得比特币的供应遵循一条反通胀曲线。即将到来的减半将使年供应通胀率从 3.7% 降至 1.8%。这标志着，比特币的通胀率将首次跌破大多数央行为法币设计的 2% 的通胀目标。

事实证明，与通胀资产(如法定货币)相比，黄金等抗通胀资产是更好的保值手段。

举个例子，英镑是现存最久的法定货币，有 317 年的历史，自诞生以来已经贬值超过99.5%。(这个价格下跌还并没有考虑到白银贬值的因素，因为最初每英镑价值为 12 盎司白银。)也就是说，这个历史上最成功的货币在通货膨胀的影响下，可能都不及其本身价值的 0.5%。

另一方面，自 1973 年美国正式结束金本位制以来，黄金升值了 1760%，而同期美元累计通货膨胀率为 472.53%。也就是说，1973 年 1 美元的购买力相当于今天的 5.73 美元。

(表格五：不同法币在不同年份的真实购买力)

稀缺性和Stock-to-flow

“作为一个思想实验，想象一下，曾经有一种和黄金一样稀有的贱金属，但它具有以下特性：外表是无聊的灰色，不是一个好的导体，不是特别的牢固，不易于延展，不能用于实际或装饰用途，但可以通过通信通道传送。”——Satoshi Nakamoto

Satoshi 2008 年发布的白皮书中提出了一个设想：如何证明稀缺的数据可以作为电子现金的一种形式存在。

通常来说，比特币往往被拿来与黄金或白银的这类的大宗商品进行对比。比特币通常被称为“数字黄金”，但由于价格波动、规模限制和复杂的用户体验等因素，目前比特币难以与已被广泛采用的支付系统竞争。

也就是说，许多比特币的采用者对“比特币作为一种价值储存手段”保持着坚定的信心。现有的价值储存手段黄金与现代支付机制有相似的局限性：

很少有商人接受黄金付款，金价容易出现波动，尽管幅度更小。而且，想要运输或修改交易大小，只能通过熔化和切割金块完成。

尽管黄金不是一种理想的现代交换媒介，但它已成为人类最古老、最值得信赖的价值储藏手段之一。

事实上，黄金的价值经久不衰正是因为它的稀缺性，这一属性通常使用SF 比率(Stock-to-Flowratio，以下简称 SF)来衡量。SF 比率量化了资产的稀缺性，用「资产的总供应量」(stock)除以「年生产总量」(flow)。

Stock-to-flow 理论认为，只有在被使用时，消费品的经济效用才得以实现。但是，高 SF 率的投资资产往往依赖于其存量和最终再出售(storage and eventual resale)。

作为参考，一个 S2F 率为 50 的资产，将需要50 年的现行生产速度才达到有现在已有的存量。

(减半前后金属商品的SF值及BTC的SF值)

高 S2F 值的资产的年通胀率往往都是比较低的。在当前受欢迎的金属商品中，黄金目前的 S2F 值最高。但 2024 年 5 月比特币第四次减半之后，比特币的 S2F 值很有可能立刻上涨，预计将立即成为领头羊。

比特币虽然并不是金属，但这的确是一个有意义的比较，因为比特币通常被视为“数字黄金”，具有价值储存、稀有、货币功能、通过“挖矿”生产等属性。

如果有重大的资源发现，或者资源开采上能变得更便宜，那么某些商品(包括黄金)的S2F 值可能是不可预测的。

例如，一个大型金矿被发现、提取黄金的新技术出现等等都可能带来高于预期的资金流。

比特币正独特地受益于其数学上的确定性以及基于当前网络上的参数可推断出的供应量。

不仅如此，比特币的稀缺性很有可能正在被低估。大量的比特币供应可能无法获得(如遗失的 BTC 、被锁定在无法消费的钱包里的 BTC)，据估计，这一比例很有可能在 7% - 29% (150 - 600万枚比特币)之间。

对挖矿的影响

“未来几十年，当回报过低时，交易费将成为出块节点的主要补偿。我相信，20年后，要么交易量非常大，要么没有交易量。”——Satoshi Nakamoto

减半并不只是影响比特币的挖矿产量。市场参与者也应该注意到，矿业很有可能也会受到影响。因为他们的收入和成本会随着变化而调整。

减半过后，矿工的收入将立即减少约50%，这可能会使情况变得复杂起来。由于比特币网络常规的挖矿难度调整，矿工想要生产出有效区块，需要以编程的方式每两周调整一次自己的编程方式。

值得注意的是，比特币网络将在 631.008 区块时遇到挖矿难度调整，刚好是第三次减半后的1.000 多个区块中。

这意味着，矿工将不得不付出减半前相同算力来获得只有之前一半的收入，直到网络挖矿难度调整为止。(竞争越少，难度越低，反之亦然)

因此，区块的验证者必须在难度调整之前采取相应的行动，以避免相关的财务风险。

随着减半的临近，比特币参与者应该考虑以下影响：

矿商的区块奖励预计将减少 45% -50% ;

矿业的盈利能力可能面临巨大压力。由于设施、电力等经营费用基本上是固定的，这一压力也主要取决于减半周期中比特币的价格表现;

假设比特币价格为 9300 美元，那么在 2020 年 5 月减半之后，矿业年总收入将从每年 61 亿美元降至 31 亿美元;

当网络参与者开始消化低迷的网络补贴环境时，预计交易费用将成为一个更值得讨论的话题;

尽管比特币网络目前的安全性非常高，价格也远远高于同类产品的边际生产成本。但如果矿商选择退出市场，比特币网络的算力和安全性可能会降低。

由于交易费用只占区块奖励总额的 4 - 8%，我们必须思考更大范围的采用率和交易量是否有可能使得交易费用足以覆盖整个区块奖励。

更进一步说，4 年的一次的减半间隔是否能足够让这一夸张的举动被采用。

交易费用由比特币用户自行决定，高的费用将激励矿商们积极处理交易。与比特币自身价值减半相比，交易费用与需求的增长更为密切相关。

看起来，交易费用似乎并没有因为收入减半而增加，但平均而言，随着时间的推移，交易费用的确是一直在增加的。

(表格7：交易手续费和收入情况)

尽管这一现象可能在未来会发生改变，但在当前的网络状态下，比特币并没有足够的交易量或费用来弥补区块奖励补贴的减少。

(表格8：预估的2020年5月区块奖励调整后的奖励情况 注：交易费用一栏基于2019年平均值)

如上图 8 所示，在 630.000 区块上，矿工的总收入将减少 58.125 美元(假设 BTC/USD 的价格为 9.300美元)。为了充分补偿矿工的收入损失，交易费用需要增长 19.7 倍。

这意味着，假设平均每天有 33 万笔交易，总费用为 42.5 万美元(基于2019年的平均水平)，要么每天的交易量必须增加 1970% ，使交易量平均达到 683 万美元;要么将每笔交易的费用增加 1.869% 至 25.40 美元，以弥补收入损失(见图9)。

(表格9：当前平均交易手续费和日交易量Vs减半后补贴所需的平均交易手续费和日交易量)

我们预计，到2020年减半的时候，这个话题将受到更多的关注。此外，就目前而言，唯一有能力完全补偿矿商收入下降的指标是比特币价值的成比例增长。

总结与

此前的两次的减半历史表明，比特币价格在减半前的 12 至 18 个月出现了为期两年的上涨趋势，随后出现了从峰顶到谷底约 80% 的下跌趋势。

最近一次的牛市持续了近两年半，在 2017 年 12 月结束，价格最高达到19.499 美元后，逐渐回落 83%。

2018 年 12 月下旬，比特币跌至 3225 美元的最低点。到 2020 年 1 月 31 日，比特币已经部分恢复到 9300 美元，同比增长 188%。

减半对于帮助比特币符合健全货币的定义至关重要。由于比特币的生产过程要经历 50% 的降价，因此比特币的供应遵循一条反通胀曲线。其他遵循反通胀曲线的资产，如黄金，已被证明是比通胀资产(如法定货币)更好的保值手段。

第三次减半预计将于 2020 年 5 月 12 日启动，这将使比特币的年供应通胀率从 3.7% 降至 1.8%，这是比特币通胀率首次跌破多数央行设定的 2% 的通胀目标。

比特币的代码规定了一个呈现下降趋势的通胀率，直到2140年总供应量接近 2100 万比特币为止;然而，到 2032 年，99% 的比特币将被产出。

S2F 值较高的资产(如黄金)的年通货膨胀率比较低。虽然黄金仍是现在主流金属大众商品中 SF 值最高的，但比特币的 SF 值有望在 2024 年 5 月减半后领跑。

比特币虽然不是一种金属商品，但我们认为这是一个有意义的比较，因为这种数字资产通常被视为“数字黄金”，因为它具有类似的属性。

在减半的时候，矿工的盈利能力可能会受到很大的压力。这取决于比特币的价格表现，因为预估的比特币回报将下降45%至50%，并且设施和电力等运营成本基本上保持不变。

想要弥补整体区块奖励减少带来的危机，当前比特币并没有所需的交易量或费用，尽管这些内容可能在遥远的将来会发生改变。

交易费用可能会成为一个热门话题，因为网络参与者开始走入了区块奖励金低迷的补贴环境。目前，唯一有能力完全补偿矿工收入下降的指标是比特币价值的同比例增长。

综上所述，由于价格波动、规模限制和复杂的用户体验，比特币目前难以与广泛采用的支付系统相抗衡。当然，比特币减半也让许多比特币用户坚定了比特币成为“一种价值储存手段”的信心。

比特币价格的大起大落使得不少人爆仓，那么现在适合入手比特币吗？

比特币价格大起大落，使得50多万投机者已经爆仓，全球比特币价格蒸发几百亿，可以说是哀嚎遍地。 现在当然不适合入手比特币，毕竟比特币还有很多的下跌空间，一旦进去就会被当做韭菜割掉，谁进去谁就得承担着极高的爆仓风险！所以说，现在千万不要进入比特币的炒作了，否则一定会让自己输得倾家荡产。

现在还让人入手比特币，真的是非蠢即坏。 比特币的价值现在也凸显无疑了，那就是比特币根本一点价值都没有！在今年年初的时候，比特币与特斯拉支付挂钩，比特币上涨了好一段时间；当比特币与特斯拉脱钩以后，比特币下跌的空间更为广阔。 比特币这种加密货币竟然能够受到一家不怎么样的上市公司影响，这本来就是一个奇怪的事情，这也说明比特币是没有任何价值的，同时也会因为没有任何价值这种特性暴涨暴跌，一般人根本把握不住。

现在所有人都在骂马斯克马斯克，前几天还是币圈教父，现在成了币圈人人喊打的过街老鼠。 这都是因为马斯克的一言一行竟然能影响币圈的涨跌，这本来就是一个十分奇特的事情，现在我们有合理理由怀疑币圈的幕后庄家很有可能就是马斯克，当一般玩家亏得倾家荡产的时候，马斯克现在正躲在某处暗笑。

就目前比特币这种行情来说，比特币下跌的空间依然很大。 我们必须清晰的知道一个事情，那就是比特币在今年马斯克的鼓吹之下已经涨了不止一个身位，现在往下回探也是再正常不过的事情。 对于没有放大杠杆杠杆来炒作比特币的人来说还好一些，起码亏的是自己的钱，也没有爆仓的风险；对于动用了杠杆来炒作比特币的人来说，很多人都已经由前几天还赚着一个多亿变成了直接爆仓负债的人。

比特币价格的大起大落使得不少人爆仓，不仅比特币价格有进一步下探的风险，而且比特币的风险还挺大。 就这么大风险而且没有任何价值的一个虚拟货币，现在当然不适合入手，还是那句老话，进入虚拟货币市场一定要再三谨慎，如果有钱的话还是持币观望比较实在。

比特币一天跌去4000美元，你认为比特币还能雄起吗？

比特币一天跌去4000美元，我认为比特币不能再次雄起，主要有几个方面的原因：

1.比特币受到各国管控，炒作人数会减少，未来不会有更多的人接盘。

2.比特币被资本高度控盘，炒币的人无法获利，因此失去炒作兴趣。

3.比特币价格过高，很难有动力继续上涨。

比特币自从被马斯克等资本持有之后，整个加密货币市场火热了起来，但是随着炒作氛围越来越热，各国加强了对加密货币的管控，导致比特币价格出现了剧烈下滑，很多加密货币瞬间清零，比特币这种老牌加密货币，价格也下跌很多。

比特币的价格虽然在各国发出监管的消息之后，价格出现了大幅下跌，但是价格依然在3万美元以上，比特币很难有持续的动力，出现价格上涨。 很多早就购买比特币的人，为了获利出局，根本不在乎价格，选择了抛售，因此市场上比特币数量非常多，很难再次雄起。

比特币虽然伴随着区块链诞生，但是炒作非常明显，很多人购买比特币，只是为了炒作赚钱。 因此各国加强管控之后，很多投资者购买比特币会非常麻烦，因此炒作人数会逐渐减少。 比特币的数量会增多，但是炒作人数减少，自然不会有更多人接盘，比特币价格很难上涨。

比特币本来是为了绕过央行，不让任何人控制货币，但是比特币被资本高度控盘，以马斯克和灰度为首的资本，掌握了大量的比特币，他们的言行举止影响着市场，炒币的人很难从中获利，未来这些人会失去炒币的兴趣，比特币价格也不会再次出现暴涨的情况。

比特币下跌趋势已经形成，很难再次雄起。 大家对此有什么其他看法，欢迎留言讨论。

比特币在未来10年会不会暴涨?为什么?

1. 比特币作为一种虚拟货币，因其匿名性而常被用于黑市交易。 这种使用方式使得比特币市场容易受到政府政策的影响。 例如，中国曾禁止比特币与法币的直接交易，导致市场出现大幅调整。 然而，黑市的利润吸引持续的交易活动，因此比特币价格在经历下跌后仍可能回升。 2. 比特币具有强烈的投资属性。 除了用于黑市交易之外，许多人投资比特币是为了追求高额回报。 比特币的价值很大程度上取决于其价格的波动性。 如果价格持续上涨或下跌，比特币将失去其吸引力。 因此，波动性是维持比特币价值的关键。 3. 过去十年中，比特币价格经历了显著的波动。 从最初的几美分到2017年末的19,666美元，比特币的价值出现了巨大增长。 尽管近年来价格有所回落，但目前仍维持在约12,000美元的水平。 4. 近期，比特币价格出现了强劲上涨，一个月内涨幅高达30%，达到自2019年6月以来的新高。 这种表现引发了对未来比特币价格走势的猜测，一些人预期比特币可能会继续上涨。 5. 然而，考虑到比特币的高价格和有限的潜在投资者群体，其未来的上涨空间可能有限。 此外，随着越来越多类似比特币的数字货币的出现，以及各国央行数字货币的筹备，比特币的替代性增加，可能会减少对比特币的需求。 6. 综合以上因素，未来比特币可能会继续上涨，但涨幅可能不会像过去那样巨大。 比特币的价格可能会受到市场资金状况的影响，类似于股票市场。 7. 尽管存在不确定性，一些人对比特币持乐观态度，认为随着新一代年轻人掌握经济大权，比特币的价格可能会达到前所未有的水平。 8. 比特币已经稳固了其资产地位，未来几年可能会出现重大的市场行情变化。 历史上，类似的变化曾由股票和其他金融工具引发。 9. 有人预测，比特币的未来价值可能会达到一百万人民币。 这一预测基于比特币在数字货币中的始祖地位和全球范围内的收藏价值。 10. 数字货币的未来发展取决于实际应用的落地。 如果不能实现持续的应用场景，其价值可能会逐渐消失。